Aumento de oferta e estoques nos portos reposiciona o minério de ferro para um ciclo de pressão baixista
A partir do 2º semestre de 2025, o mercado global de minério de ferro entrou em uma fase de recomposição de oferta: os embarques das grandes mineradoras ganharam ritmo e as chegadas aos portos chineses cresceram de forma contínua, enquanto o consumo final de aço seguiu limitado. Esse descompasso elevou os estoques nos portos para o maior patamar sazonal no início de dezembro e mudou o sinal da cadeia: com mais material disponível nos portos, o preço passa a responder mais ao nível de estoques no presente momento.
Do lado da oferta, a produção combinada das quatro principais mineradoras alcançou 832 milhões de toneladas nos três primeiros trimestres de 2025 (+2,45% a/a), com destaque para a alta da FMG (+10,57% a/a) e expansão de projetos que adicionam volume ao mercado. Mantida a sazonalidade típica do 4º trimestre, o crescimento anual dessas mineradoras supera 3% em 2025, reforçando o aumento estrutural de disponibilidade. Em paralelo, o projeto Simandou iniciou embarques e entra em rampa entre 2026 e 2028 até a capacidade projetada de 120 milhões t/ano, elevando a participação de minério de alto teor no comércio marítimo e redesenhando a matriz global de suprimento.
Do lado da demanda, as siderúrgicas reduziram produção para proteger margens: a taxa de operação de altos-fornos caiu para 78,63% na semana encerrada em 12 de dezembro, e a produção diária de ferro-gusa recuou de 2,4 milhões t/dia (final de julho) para 2,292 milhões t/dia. Com isso, o consumo diário de minério importado caiu para 593,4 mil t/dia, ao mesmo tempo em que o estoque de minério nas usinas caiu para 88,342 milhões de toneladas — sinal de estratégia de “comprar apenas o necessário”. Se os estoques portuários permanecerem elevados e a produção de aço não reagir, então a reposição de estoques tende a seguir limitada e o preço médio do minério passa a operar com viés de queda ao longo de 2026.
As importações chinesas reforçam esse quadro: de janeiro a novembro de 2025 somaram 1,139 bilhão de toneladas (+15 milhões t a/a), com o preço médio de importação estimado em US$ 95,36/t. No mesmo intervalo, a produção doméstica de concentrado caiu 3,2%, mantendo a dependência do minério marítimo.
Autoral GlobalKem | 23 de dezembro 2025